30 декабря 2011 года

Завершилась первая пятилетка "Рейтинга рискованных инвестиций". Текущий рейтинг является своего рода юбилейным, поскольку первый рейтинг проекта оценки риска долгосрочных инвестиций был составлен пять лет назад - в сентябре 2006 года. По факту 5 прошедших лет стоит отметить, что оценка 2006 года на 5 лет вперед (до 2011 года) оправдалась на более чем 80%. Но при этом особо стоит отметить полностью оправдавшиеся прогнозы кризиса на рынке недвижимости, тяжелого периода для банковской сферы и спада в автомобильной отрасли. Все эти сферы заняли тогда три верхние строчки рейтинга и были отнесены к самым рискованным категориям D и E.

Глядя на текущую ситуацию, стоит отметить, что следующие годы будут не столь негативными как в последние 2 года, но, тем не менее, не все отрасли экономики выйдут из зоны высокого риска. В целом же, в 2011 году экономика Украины претерпела некоторые положительные изменения, что повлияло на уровень рискованности инвестиций в отдельных сферах.

Итак, самыми рискованными отраслями для инвестиций в Украине в ближайшие 5 лет будут:

Рассмотрим детально каждую отрасль:

1. Земля

Земля остается единственной отраслью, риски инвестиций в которую уже долгое время сохраняются на уровне более 90 баллов. Несмотря на улучшение инвестиционной привлекательности в целом по стране, земля несет в себе риски в первую очередь связанные с неадекватным ценообразованием, а также перенасыщением на рынке недвижимости, которое в паре с фактическим уменьшением численности населения Украины увеличивает предложение товара при одновременном уменьшении спроса. Поскольку данная отрасль напрямую связана с достаточно капиталоемкой отраслью недвижимости, оживление на этом рынке стоит ожидать не ранее чем через 6-7 лет, когда страна выйдет из текущей фазы кризиса и население сможет сформировать достаточно накоплений для приобретения дорогостоящих товаров. Пока же, в ближайшие годы уровень риска инвестиций в рынок земли оценивается в 95 баллов, ставя данную отрасль на первую позицию рейтинга.

2. Банковская сфера

Банковскую отрасль ожидают в следующую пятилетку довольно сильные потрясения, связанные в первую очередь с текущим финансовым кризисом и сложностями с привлечением иностранного капитала в данную отрасль. Последняя причина объясняется очень просто тем моментом, что все потенциальные инвесторы, которых интересовал украинский рынок, уже зашли на него еще до кризиса 2008 года, испытав весь существующий потенциал и сделав свои, иногда печальные, выводы. Таким образом, банковской сфере не стоит ожидать резкого улучшения и притока свежих капталов, которые бы позволили компенсировать убытки предыдущих лет. Наиболее реальным сценарием остается плавный выход из затяжного кризиса тех банков, которые смогут найти оптимальные пути разрешения текущих проблем. Пока же, по факту 2011 года уровень риска для банковской сферы на ближайшие годы определен на уровне 88 баллов.

3. Недвижимость

Отрасль недвижимости начала поэтапный выход из затяжного кризиса, в котором она пробудет еще ближайшие 5-6 лет. К сожалению, с точки зрения инвестиционной привлекательности, недвижимость еще слишком далека от статуса "надежная инвестиция". Основная проблема отрасли уже не в неадекватном ценообразовании, которое было характерно для нее последние 5 лет, а в отсутствии конечного потребителя с достаточной платежеспособностью. Поскольку переживающая не лучшие времена банковская сфера не смогут активно поддерживать потребителей ипотечным кредитованием, восстановление рынка недвижимости до уровня инвестиционно-привлекательной растянется на 5-6 лет. Сегодня же недвижимость хоть и снижает уровень риска, но по прежнему замыкает тройку лидеров рейтинга с 84 баллами.

4. Строительство

Следующая отрасль, которая напрямую зависит от лидеров рейтинга - строительство. Несмотря на масштабные проекты, запланированные к чемпионату ЕВРО-2012, немногие строительные компании реально смогли участвовать в выполнении работ, что не обеспечило заметного оживления в отрасли. А в целом же по отрасли наблюдается скорее стагнация, которая позволяет пока поддерживать жизнеспособность строительных компаний на минимальном уровне в ожидании восстановления рынка недвижимости, либо активного ипотечного кредитования. Но поскольку эти отрасли также вошли в длительный этап стагнации, риски для сферы строительства остаются на ближайшие годы довольно высоки - 82 балла и 4 место.

5. Страхование

Страхование существенно увеличивает уровень инвестиционных рисков. Эта отрасль также пострадала от плотной взаимосвязи со смежными отраслями, которые обеспечивали ей достаточный приток прибыли. Поскольку основная деятельность страхования была сосредоточена на ипотеке и автокредитовании, резкий спад этих сегментов зацепил и само страхование. Бурный рост в предыдущие периоды и высокая стоимость финансовых ресурсов не позволит страхованию быстро оправиться от кризисных явлений и вернуться на путь стремительного роста. По итогам 2011 года эта сфера бизнеса получает 81 балл риска и замыкает пятерку лидеров рейтинга, а также пятерку самой рискованной категории Е.

6. Стройматериалы

Индустрия производства стройматериалов понижает уровень риска до 78 баллов, но остается на 6 месте рейтинга. Поскольку потенциальные производственные мощности в период бурного роста рынка недвижимости создавались с большим запасом, сегодня Украина полностью обеспечена мощностями для данной отрасли за исключением небольшого числа нишевых сегментов, требующих наличия высоких технологий либо дорогостоящего оборудования. Исключительно эти сегменты и будут привлекательны для инвестирования в отрасли стройматериалов в ближайшие 5 лет. Остальные, особенно базовые, сегменты будут продолжать испытывать высокую конкуренцию и страдать от низкого уровня рентабельности. Рост отрасли возможен только через 1-2 года после начала активизации рынка недвижимости.

7. Автомобильная отрасль

После высоких рисков 2006 года и спада в 2009-2010 годах автомобильная отрасль входит в следующий цикл плавного роста и высокого риска инвестиций на ближайшие 5 лет. Учитывая, что экономическая ситуация в стране не сможет обеспечить высокие темпы роста автомобильного рынка в ближайшие 3-4 года, это позволит избежать резкого спада в 2015-2016 году. В целом же, ситуация в отрасли определяется как и в большинстве капиталоемких отраслей, реальным уровнем дохода конечных потребителей. В перспективе нескольких лет часть инвестиций в отрасль может быть оправдана, но одновременно при этом риск долгосрочных инвестиций существенно выше. Пока же, по итогам 2011 года автомобильная отрасль набирает 77 баллов и закрепляется на 7 месте рейтинга.

8. Металлургия

Металлургия в ближайшие годы будет довольно сильно зависеть от состояния рынков недвижимости и транспортного машиностроения. Поскольку выходить на мировые рынки отечественной металлургии при стабильном курсе национальной валюты становится все сложнее, отрасль будет переживать в ближайшие 3-4 года не самые лучшие времена. Дополнительно стоит учитывать уже проведенную модернизацию ряда производственных мощностей, что еще больше усиливает уровень как ценовой так и качественной конкуренции на рынке. С учетом всего комплекса как экономических, так и политических составляющих, уровень риска инвестиций в металлургию на следующую пятилетку составляет 75 баллов, укрепляя позиции отрасли до 8 места в рейтинге.

9. Угольная отрасль

Прогресс не стоит на месте, и сегодня он активно входит в отрасль энергетики, повышая энергосбережение и замещая старые источники энергии новыми. Поскольку угольная промышленность является одной из самых старых отраслей энергетики, появившись задолго до нефти и газа, именно она сейчас будет поэтапно замещаться новыми технологиями. В дополнение к этому стоит отнести истощенность природных запасов угля в Украине, а также высокую стоимость его добычи. Суммарно эти факторы выводят угольную промышленность в разряд рискованных инвестиций в ближайшие годы. В рейтинге риска данная отрасль занимает 9 позицию с 73 баллами.

10. Рекламная отрасль

Плавное восстановление экономики пока что не позволит выйти рынку рекламы из зоны повышенного риска. Несмотря не отдельные улучшения на рынке рекламы и активизацию рекламодателей, высокая конкуренция, продиктованная резким ростом данного сегмента в период экономического подъема, нивелирует существующий потенциал выхода на рынок новых участников. В целом ситуация не столь драматична, как в 2009 году, но пока уровень риска инвестиций в данную отрасль составляет 72 балла. Как результат - рекламная отрасль замыкает десятку юбилейного рейтинга. .