07 апреля 2011 года

В 1 квартале 2011 года экономика Украины претерпела значительные изменения, что повлияло на расстановку степени риска для различных отраслей бизнеса в данном рейтинге. Как и ранее, прослеживается общий ниспадающий тренд, но часть отраслей вышла из зоны повышенного риска, получив шансы на долгосрочное стабильное развитие. Пока же самыми рискованными отраслями для инвестиций становятся:

Рассмотрим детально каждую отрасль:

1. Земля

Снижение рисков инвестиций в целом по рейтингу все равно не слишком сильно отразилось на привлекательности инвестиций в землю. Несмотря на слишком живое и активное обсуждение вопроса снятия моратория на продажу земли, реальные инвесторы пока только выражают свою легкую заинтересованность, не делая активных шагов. В дополнение к этому общая финансовая ситуация в стране не дает повода говорить о высокой рентабельности сельского хозяйства, которое должно стать основным потребителем такого товара, как земля. Со стороны строительной отрасли интерес к рынку земли также стихает ввиду не меньших проблем и самой отрасли строительства и идущей с ней в связке недвижимости. Если к перечисленным экономических факторам добавить политическую и юридическую составляющие, то сразу становится понятно, почему земля продолжает занимать лидирующую позицию в рейтинге риска. В итоге, 2011 год отрасль начинает с уровнем риска в 95 баллов.

2. Недвижимость

Кризис на рынке недвижимости все еще говорит свое веское слово. Как бы не старались крупные операторы рынка удерживать ценовые планки на рынке, более гибкие частные компании уже подстроились под новые реалии рынка и существенно снизили цены. К сожалению, это пока не носит массовый характер, да и платежеспособность населения за последние 2 года только падала. Таким образом, реальный спрос на недвижимость продолжает стабильно падать, не давая пока позитивных сигналов для рынка. Если рассматривать отрасль с точки зрения долгосрочного инвестирования, то в среднесрочной перспективе отрасль остается слишком высокорискованной, а о реальной привлекательности инвестиций можно говорить только касательно сверхдолгосрочных проектов, рассчитанных на 10 лет и более. Подводя вышесказанное, начало 2011 года недвижимость встречает на 2 месте рейтинга с 90 баллами.

3. Банковская сфера

2011 год для банковской сферы обещает стать не менее сложным, чем кризисный 2008. После довольно сложного периода "выживания" и адаптации к новым условиям, отрасли в ближайший год необходимо будет перенести период активных выплат по внешним долгам, либо их реструктуризации. Такие действия большого числа банков фактически поглотят с рынка всю имеющуюся ликвидность, не важно напрямую либо косвенно, и создадут достаточно сложные условия для стабильной работы всех участников системы. Дополнительно к этому стоит ожидать и активных шагов Нацбанка по обещанному укрупнению банков и повышению требований к капиталам и активам, что заставит банки либо искать новые займы, либо проходить процедуру массового слияния или взаимного поглощения. В таких условиях успешный выход на рынок нового банка довольно маловероятен. Покупка же существующего финансового учреждения, либо части его акций несет еще более существенные риски как экономического, так и политического характера. С таким вот набором проблем и сложностей банковская сфера замыкает тройку лидеров рейтинга с уровнем риска в 90 баллов.

4. Строительство

Строительная отрасль продолжает свою стабильно негативную тенденцию. Несмотря на активизацию бизнеса перед активной фазой подготовки к Чемпионату ЕВРО-2012, существенных изменений либо резкого роста объемов производства в отрасли не наблюдается. В последний квартал можно скорее наблюдать постепенное завершение ранее начатых объектов с целью возврата вложенных инвестиций. К тому же стоит отметить, что практически вся инфраструктура создавалась либо модернизировалась в отрасли как раз в период строительного бума, и сегодня мы можем наблюдать избыток мощностей при недостаточной их загруженности. Как и в прошлые периоды, данная отрасль несет в себе очень высокие риски связанные именно с низким потенциальным объемом работ, а также сложностях с фактической конечной реализацией своей продукции. Начало 2011 года строительство встречает на свое привычном 4 месте, но с небольшим снижением уровня риска до 88 баллов.

5. Металлургия

Последние события в мире только подтверждают возможные проблемы металлургической отрасли Украины. Если раньше основными рисками отрасли были устаревшие технологии, то теперь уже речь идет о возможном сокращении потребления продукции металлургии на основных рынках, ранее потреблявших украинский металл. Сегодня общие геополитические вопросы выходят на первый план, что еще больше вносит неуверенность в перспективах развития отдельных капиталоемких отраслей в Украине. В целом, сумма всех факторов, как внешних, так и внутренних пока что выводит отрасль на 5 место в рейтинге риска с 83 баллами.

6. Машиностроение

Как и в случае с металлургической отраслью, машиностроение стало более подвержено геополитическим рискам. В целом, основным фактором, который будет влиять на развитие отрасли являются сложности в странах, которые были основными потребителями данной продукции, а также энергетической отрасли, которая после событий в Японии может претерпеть существенные изменения. Сегодня же отечественная отрасль машиностроения не готова к таким кардинальным переломам, что в свете временной неопределенности делает ее довольно рискованной для долгосрочный инвестиций. Тем не менее, достаточно выгодными будут инвестиции в те сегменты машиностроительной отрасли, в которых сейчас практически отсутствует конкуренция на украинском рынке, но это скорее частные случаи и они не смогут повлиять на общее положение в отрасли. По итогам 1 квартала 2011 года машиностроение "усиливает" свои позиции в рейтинге и поднимается на 6 место с 82 баллами.

7. Стройматериалы

Производство стройматериалов в последнее время существенно уменьшило степень риска для инвестиций, что объясняется активной оптимизацией многих видов бизнеса в данной отрасли и формированию адекватного и актуального рыночным условиям ценообразования. Но прошедшие изменения не смогли в целом переломить негативные тенденции, которые формировались в последние годы. Если рассматривать проекты по созданию производственных мощностей, аналогов которых нет в Украине, то данные инвестиции можно рассматривать как относительно надежные. Но инвестиции в развитие уже существующих в стране производств несет слишком высокие риски, чтобы говорить о привлекательности данного вида бизнеса. Пока же, с учетом всех факторов, отрасль производства стройматериалов опускается на две ступеньки до 7 места в рейтинге и получает 80 баллов, позволяя отрасли перейти в категорию "D".

8. Реклама

Рынок рекламы не претерпел сильных изменений и остается в зоне повышенного риска инвестиций. Перенасыщение, которое наблюдалось в прошлые годы немного спало и в период кризиса экономические процессы выровняли явные перегибы, но все же не смогли полностью оздоровить отрасль. Несмотря на активную подготовку Украины и всего бизнеса к проведению Чемпионата ЕВРО-2012, рекламный рынок не спешит расти, поскольку даже текущие мощности не заполнены рекламой в достаточном количестве. При этом, такая ситуация наблюдается практически во всех направлениях рекламного бизнеса. Таким образом, поскольку инвестировать крупный капитал в рынок на срок менее 1 года (фактически до проведения Чемпионата) нерационально, а перспективы рекламного рынка после проведения ЕВРО-2012 довольно туманны, следует воздержаться от крупных инвестиций в рекламный рынок как минимум в среднесрочной перспективе. А пока же, реклама не покидает нашу "десятку" риска и уверенно занимает 8 позицию рейтинга с 79 баллами.

9. Автопром

После довольно длительного перерыва, в рейтинг возвращается автомобильная отрасль. Несмотря на существенные изменения на мировом автомобильном рынке, украинский автопром сегодня не готов к активному развитию ввиду банальной низкой покупательной способности населения. После существенного взлета в 2006-2008 годах рынок фактически вернулся в диапазон минимальной потребности населения, которая может быть обеспечена реальной покупательной способностью, а также частичной кредитной поддержкой. Поскольку в период фазы активного роста были заложены масштабные проекты по развитию, сегодня мы можем наблюдать как раз завершающие стадии тех проектов, которые обеспечивают рынок достаточной (а иногда и избыточной) инфраструктурой. Дополнительно к этому стоит учесть, что автомобиль является товаром довольно длительного пользования и те потребители, которые приобрели автомобили в период кредитного бума, сейчас оказались фактически выброшенными из рынка на ближайшие 5-6 лет. Таким образом, в среднесрочной перспективе не стоит ожидать существенного роста рынка, что и делает инвестиции в данную отрасль, как в производство, так и в инфраструктуру, довольно рискованными. Итоговый результат отрасли - 9 место в рейтинге и 78 баллов.

10. Страхование

Впервые в ТОП-10 попадает отрасль страхования. Несмотря на то, что данная отрасль уже давно находится в зоне повышенного риска (категория "D"), именно сейчас для нее сформировались довольно существенные долгосрочные риски, которые могут существенно изменить все устоявшиеся процессы на украинском страховом рынке. Фактически, все доступные нищи и объемы рынка уже распределены между компаниями, которые более-менее удачно перенесли прошедшие кризисные годы и сейчас инвестировать в новый бизнес в данном сегменте, либо в активное развитие существующего бизнеса становится довольно рискованно, поскольку весь потенциал роста рынка исчерпан и рост бизнеса любой компании на рынке страхования означает прямую конкурентную войну по отбору клиентов у конкурентов. Дополнительно стоит также отметить и высокую зависимость страхования от ситуации в банковской сфере и в капиталоемких отраслях, в которых ранее размещали свои активы страховщики. В целом, дебютант "десятки" набирает по итогам 1 квартала 77 баллов.