17 января 2011 года

Экономика Украины в 4 квартале 2010 года развивалась относительно сбалансировано, но, тем не менее, длительный ниспадающий тренд в предыдущие периоды создал условия, при которых в ближайшие 5 лет наиболее рискованными будут инвестиции в следующие отрасли:

Рассмотрим детально каждую отрасль:

1. Земля

Несмотря на общее снижение в последнее время риска инвестиций в самых рискованных отраслях, отрасль земли пока так и не стала более привлекательной и продолжает лидировать в рейтинге риска. По итогам 2010 года данная отрасль получает 96 баллов, что означает в долгосрочной перспективе 96% вероятности потери всех или части инвестиций при покупке земли в ближайший год. Даже учитывая пересмотр ценовой политики участниками рынка, а также упрощение многих вопросов юридического характера, еще рано говорить о сдутии того финансового пузыря на рынке земли, который был создан за последние 4 года. В целом, земля еще долгое время будет слишком рискованной инвестицией, чтобы можно было доверить этой отрасли свои капиталы.

2. Недвижимость

Рынок недвижимости все еще пытается показывать признаки оживления, но реалии говорят совсем об обратном. Кризис на рынке недвижимости не только не прошел, но еще и не начинался в полную силу, поэтому то что мы видели в последние годы - это была только лишь легкая коррекция после предыдущего роста. Обнадеживает правда то, что несмотря на ожидающие рынок новые проблемы, уже стали появляться предложения товара на рынке по достаточно демократичной цене, правда это явление не массовое и характерно в основном для небольших населенных пунктов. Если рассматривать отрасль с точки зрения долгосрочного инвестирования, то в горизонте 5 лет отрасль недвижимости будет оставаться достаточно рискованной. Пока же, по итогам 2010 года, недвижимость сохраняет свое 2 место в рейтинге и получает уровень риска в 91 балл.

3. Банковская сфера

Как это ни парадоксально, но отрасль, которая больше всех имеет дело с деньгами, находится в тройке лидеров нашего рейтинга риска. Развитие экономики и ситуация на финансовом рынке Украины подтверждают негативные ожидания относительно существенного уменьшения количества банков в стране и ужесточения условий ведения бизнеса в данной сфере. В ближайшие годы стоит ожидать ухода с рынка многих мелких банков, но это ничуть не улучшит конкурентную среду в данной отрасли, поскольку снижение реальных доходов населения и проблемы с внешним кредитованием не дадут возможности банковской сфере работать с высокой рентабельностью. В целом, отрасль получает по итогам 2010 года уровень риска в 90 баллов.

4. Строительство

Строительная отрасль все еще не обещает ничего хорошего. Стоит учесть тот факт, что строительная отрасль является производителем такого достаточно капиталоемкого товара, как недвижимость, а учитывая избыточное насыщение сегодняшнего рынка коммерческой недвижимости, а также снижение реальных доходов населения, которое является основным потребителем жилой недвижимости, инвестиции в развитие или создание строительных компаний становится весьма и весьма рискованным занятием. Как и в прошлые периоды, данная отрасль несет в себе очень высокие риски связанные именно с фактической конечной реализацией своей продукции. Если учесть еще тот факт, что данная отрасль очень медленно реагирует на резкие изменения в экономике и является достаточно латентной, инвестировать значительный капитал в строительный бизнес будет слишком рискованно еще как минимум следующие 3 года. Ну а по итогам прошедшего 2010 года строительство уверенно закрепилось на 4 месте рейтинга с 89 баллами.

5. Стройматериалы

Производство стройматериалов прочно удерживает 5 место рейтинга с 85 баллами. Являясь зависимым от состояния рынков недвижимости и строительства, рынок стройматериалов сегодня пока еще более-менее справляется с последствиями кризиса, но уже в достаточно скором времени на нем скажется снижение активности на рынке строительства. Спад в отрасли недвижимости фактически кардинально уменьшает емкость рынка стройматериалов, поскольку основным потребителем стройматериалов все это время были именно отрасли строительства и недвижимости. Если рассматривать среднесрочную перспективу, то в ближайшие 3-4 года инвестиции в производство стройматериалов будут слишком рискованными, поэтому перспективы инвестиций могут появиться только после начала выхода из кризиса рынка недвижимости, что возможно только в очень долгосрочной перспективе с горизонтом 5-7 лет.

6. Реклама

Рекламный рынок остается все еще в зоне высокого риска для инвестиций. По итогам прошедшего года реклама вышла на 6 место в рейтинге риска с 83 баллами. Больше всего давление на рынок оказывает не столько высокая насыщенность и внутренняя конкуренция, сколько изменение подхода рекламодателей к рекламной политике, что не дает возможности новым игрокам закрепиться на рынке. В среднесрочной перспективе инвестиции в рекламный бизнес будут оставаться слишком рискованными, чтобы инвестировать в нее большие объемы капитала. Исключение составляют случаи, когда рекламный бизнес является частью другого более крупного бизнеса и просто способен использовать уже имеющиеся ресурсы.

7. Машиностроение

Отрасль машиностроения пережила небольшой подъем в течение 2010 года, но это случилось исключительно благодаря очень существенному спаду в 2009 году и переносу большей части производства на 2010 год. Теперь же ситуация пока так кардинальным образом и не изменилась, и текущий кризис не дает возможности отечественным предприятиям провести достаточную модернизацию для выпуска конкурентной продукции. Таким образом, инвестиции в большую часть сегментов рынка являются слишком рискованными. Тем не менее, достаточно выгодными будут инвестиции в те сегменты машиностроительной отрасли, в которых сейчас практически отсутствует конкуренция на украинском рынке. В целом же, отрасль машиностроения заняла 7 место рейтинга рискованных инвестиций с 81 баллом.

8. Металлургия

Не покидает наш рейтинг и металлургическая отрасль. Несмотря на то, что она является одной из основ экспорта Украины, инвестиции в нее не несут сейчас ничего многообещающего. Стабильные внешние рынки и отсутствие потенциала для стремительного роста в ближайшие годы дополняет значительно устаревшие технологии, имеющиеся сегодня в Украине в металлургической отрасли. Исходя из того, что рынок внутри страны достаточно насыщен, а внешние рынки не готовы принять новых игроков, инвестировать в металлургическую отрасль становится довольно рискованно, как минимум в ближайшие 3-4 года, пока мировая конъюнктура не изменится и не будет видна реальная потребность мировой промышленности в продукции металлургии. В целом же, отрасль получает восьмое место с 79 баллами и достаточно близкое расположение возле красной зоны "Е".

9. СМИ

Средства массовой информации снова в зоне повышенного риска. Сегодня на рынке явно наблюдается переизбыток предложения, что негативно сказывается на перспективы практически любого нового проекта в этой отрасли. Если учесть тот факт, что основные источники дохода данной отрасли прямо зависят от объема рекламы, то при сжимающемся рекламном рынке, СМИ остается все меньше и меньше потенциала для роста бизнеса. Таким образом, инвестиции в создание новых СМИ практически во всех категориях являются крайне рискованными, и учитывая тот факт что обеспечить необходимую безубыточность для новых либо молодых проектов остается пока еще проблематично, данная отрасль является не лучшим вариантом для размещения капитала. В целом, средства массовой информации выходят на 9 место с 77 баллами.

10. Туризм

Возвращается в наш рейтинг и отрасль туризма. Несмотря на рьяное желание нашей страны проводить международные чемпионаты, кардинальных шагов по улучшению общей инфраструктуры в стране для привлечения более платежеспособных туристов пока так и не началось. Учитывая, что такие вопросы должно в целом решать государство, а не частные инвесторы, стоит ожидать, что активизации туристов в ближайшие несколько лет мы не увидим, а частные инвестиции будут ограничены только строительством новых гостиниц. Таким образом, инвестиции в отрасль туризма, как в туристические компании, так и в гостиничный бизнес становятся достаточно рискованными ввиду низкого потенциала привлекательности для западных туристов. В целом, по итогам 2010 года, данная отрасль замыкает рейтинг рискованных инвестиций с 75 баллами.