15 октября 2010 года

Состояние экономики Украины в 3 квартале 2010 года создало такие условия, при которых в ближайшие 5 лет наиболее рискованными будут инвестиции в следующие отрасли:

Рассмотрим детально каждую отрасль:

1. Земля

Рынок земли продолжает уверенно лидировать в рейтинге, несмотря на небольшое снижение (на 2 пункта) уровня риска. Несмотря на существенное снижение цен, это не вернуло покупателей на рынок, да и в принципе не стоит в ближайшие годы ожидать этого, поскольку последствия выстроенной на рынке финансовой пирамиды будут сказываться еще очень долгое время. Несмотря на позитивные сдвиги в плане законодательства, неадекватность ценообразования все еще отпугивает большую часть потенциальных инвесторов. Учитывая тот факт, что конечными потребителями большей части земельных участков были крупные иностранные компании, которые все чаще отказываются вести бизнес в Украине, текущее положение дел может означать только нежелательность инвестиций в рынок земли, которые могут быть либо потеряны, либо заморожены на неопределенный срок. Даже в случае, если инвестор намеревается начинать бизнес в Украине "с нуля", намного более выгодным оказывается ситуация приобретения уже готовых объектов или комплексов, которые были возведены еще в период бурного роста рынка недвижимости и сегодня выставлены на рынок с большим дисконтом.

2. Недвижимость

Несмотря на попытки государства поддержать строителей и хоть как-то оживить рынок недвижимости, реальная рыночная ситуация не позволяет говорить о скором выходе данного рынка из кризиса. Поскольку недвижимость уже давно утратила инвестиционную привлекательность, данный рынок мог бы рассчитывать только на незначительный внутренний спрос, но и он иссякает с каждым днем ввиду снижения реальных доходов населения и значительным уменьшением накоплений. В ближайшее время стоит ожидать еще одной волны кризиса на рынке, который окончательно выровняет ценовые дисбалансы и стабилизирует ситуацию, позволив рынку нормально существовать. Но процесс нахождения баланса цены будет очень "болезненным", поэтому в текущей ситуации при сложившемся подходе к ценообразованию на рынке, инвестиции в рынок недвижимости остаются достаточно рискованными, что удерживает эту отрасль на 2 месте рейтинга с 92 баллами.

3. Строительство

Строительная отрасль так и не претерпела значительных изменений и продолжает замыкать тройку лидеров рейтинга с уровнем риска в 90 баллов. Сколько бы не продолжались попытки оживить данную отрасль путем программ финансовой поддержки, это на сегодня не позволяет увеличить приток клиентов, покупательная способность которых продолжает падать, провоцируя длительное снижение спроса на продукцию строительной отрасли. Понимая всю серьезность ситуации на рынке, многие строительные компании начинают откровенный демпинг по стоимости своих услуг, но и это не способствует активизации отрасли. Исходя из текущих условий развития рынка и сложившихся тенденций, долгосрочные инвестиции в строительную отрасль остаются слишком рискованными.

4. Банковская сфера

В ближайшие 3 года банковская сфера может пережить еще один этап «шоковой терапии», которая выбросит с украинского финансового рынка половину существующих банков. Такие ожидания объясняются не только намерениями регулятора укрупнить банковские учреждения и сократить их общее количество, но и объективным дисбалансом в финансовой системе страны. Такой дисбаланс вызван длительным удержанием заниженного курса национальной валюты, что провоцирует отток денег зарубеж и увеличение объемов импорта, который методично вытесняет с внутреннего рынка отечественные товары. Поскольку для поддержания нормального баланса необходимо постоянно привлекать внешние займы, финансовая система страны все ближе подходит к «точке невозврата», когда все суммарные обязательства не будут покрываться текущими доходами страны, и это запустит механизм резкого обесценивания национальной валюты и отток денег из банковской системы. Поскольку большая часть украинских банков не имеют достаточных резервов для создания «буфера» при такой ситуации, а регулятор сможет обеспечить поддержку только нескольким банкам, единственным выходом для большинства учреждений станет банкротство. В итоге, инвестиции в банковскую отрасль сейчас очень рискованны и это выводит отрасль на 4 место рейтинга с 89 баллами.

5. Стройматериалы

Отрасль стройматериалов закрепляется в центре рейтинга с уровнем риска в 87 баллов. Такие высокие риски долгосрочных инвестиций обусловлены в первую очередь колоссальным спадом на рынке недвижимости, который оставил большую часть строительных компаний без работы. Снижение спроса на недвижимость, которая является основным товаром, производимым строительной отраслью, заставило крупных игроков рынка сокращать персонал, а мелких игроков прибегать к открытому демпингу. Учитывая, что в 2006-2008 годах производственные мощности отрасли только наращивались для удовлетворения бурно растущего спроса, сегодня рынок столкнулся с переизбытком как мощностей, так и количества самих компаний. Исходя их этого, инвестиции в строительную отрасль в ближайшие 5 лет будут все еще достаточно рискованными.

6. Реклама

Несмотря на все ухищрения игроков рекламного рынка, им все еще сложно заполнить все существующие рекламные «мощности». Новые условия ведения бизнеса во всех отраслях сказываются и на подходах к рекламе, а это в свою очередь проецируется на сам рекламный рынок. Несмотря на постоянные ожидания активизации рынка, рекламная отрасль пока может похвастаться сезонными всплесками и жесткой конкуренцией, которая не дает новым игрокам выходить на рынок, а многих мелких игроков просто заставляет закрывать бизнес. Таким образом, высокая конкуренция и приход на рынок все новых и новых методов рекламы делают долгосрочные инвестиции в данный рынок слишком рискованными, что удерживает его на 6 месте рейтинга с 85 баллами.

7. Ритейл

Несмотря на постоянное удорожание товаров, реализующихся через ритейловые сети, это не дает повода для этой отрасли ожидать роста прибыли. Причина такого заключается в банальном снижении покупательной способности населения и соответствующему снижению объемов покупок, что и уменьшает потенциальный товарооборот розничных сетей. Ввиду того, что в период бурного роста рынка объем мощностей создавался с избытком в ожиданием дальнейшего стабильного роста, сегодня отрасль розничной торговли переживает не лучшие времена, поскольку высокая насыщенность рынка торговыми точками спровоцировала существенную конкуренцию за потребителя. Это и делает инвестиции в ритейл достаточно рискованными в ближайшие 4-5 лет. В итоге, отрасль занимает 7 место в рейтинге с уровнем риска в 81 балл.

8. Машиностроение

Несмотря на некоторые всплески активности в отрасли, которые обусловлены небольшим спросом, который сформировался в период полной стагнации отрасли в последние полтора года, отрасль машиностроения Украины продолжает таить в себе достаточно высокий риск для долгосрочных инвестиций. Зачастую, морально устаревшее оборудование не дает возможности производить высококонкурентные товары, а высокая конкуренция в сегментах, где не требуется высокотехнологичного оборудования, опять же ставит жесткие условия для всех новых игроков рынка. Тем не менее, достаточно выгодными будут инвестиции в те сегменты машиностроительной отрасли, в которых сейчас практически отсутствует конкуренция на украинском рынке. В целом же, при текущем положении дел отрасль машиностроения заняла 8 место рейтинга рискованных инвестиций с 77 баллами.

9. Транспорт

Транспортная отрасль немного уменьшает риск инвестиций с 77 до 75 пунктов, но по-прежнему остается на 9 месте рейтинга. В первую очередь это обусловлено большим перенасыщением данной отрасли, которая еще два года назад работала со значительно большей степенью загрузки и ориентировалась на стабильный рост объемов рынка. Сегодня же, в результате снижения активности на основных капиталоемких, и в частности сырьевых рынках, транспортная отрасль столкнулась с проблемой перенасыщения, которая будет решена только спустя некоторое время, когда основные средства компаний будут изношены и появится смысл обновлять или наращивать мощности данного рынка. Пока же, инвестировать крупные средства в транспортную отрасль остается слишком рискованным, как минимум в ближайшие 2 года.

10. Металлургия

Десятое место рейтинга продолжает уверенно удерживать металлургическая отрасль. Уровень риска долгосрочных инвестиций снизился на 1 пункт, но, тем не менее, он все еще составляет 74 балла. Такой высокий риск инвестиций в данную отрасль является следствием нестабильности спроса на мировых рынках, а также активной модернизации мощностей мировых производителей и переходом к большей локализации своих производств на удовлетворение потребностей внутренних рынков. Учитывая сильную ориентацию украинской металлургической отрасли на экспорт, отечественная металлургия может столкнуться с ситуацией перепроизводства на внутреннем рынке и соответствующей высокой конкуренции, что сделает инвестиции новых игроков в данную отрасль довольно рискованными.